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  • 徐賽蘭 「中國崛起資本預測」CEO

中美貨幣戰爭開始了嗎?

2019-08-29
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中國8月5日允許人民幣對美元越過7比1心理大關後,美國的回應是將中國列為“匯率操縱國”。這使人們越來越擔心中美貨幣戰爭已經開始打響,雙方都將試圖要讓本國貨幣相對貶值。

其證明就是,8月10日在黑龍江省舉行的中國金融40人論壇上,中國央行前行長對中美之間爆發貨幣戰的潛在風險發出了警告。周小川表示,與美國的貿易戰有可能蔓延到其他一些領域,比如技術領域和軍事領域。

中國不會允許貨幣繼續貶值

在中美兩國互不信任的環境下,中國的行動很容易被錯誤地當成一種針對性反擊。貨幣貶值可以讓中國的出口產品更便宜,進口產品更昂貴。這將推動中國商品對美國的出口,並小幅度地抵銷美方加征的關稅。

然而,對目睹了中國在2016年大力干預市場,避免人民幣對美元破7的觀察人士來說,中國似乎不太可能讓人民幣在破7之後繼續大幅下跌。畢竟,中國已經花了1070多億美元外匯儲備來支撐人民幣,因為中國領導人意識到,對市場參與者來說,人民幣對美元7比1是一個重要的心理價位。

況且,匯率從7月份的平均6.87升至7.05,上升了2.6%,遠低於美方將於9月1日生效的關稅加征10%。10%的關稅可以說將給美國帶來更大的影響,因為大部分在岸人民幣匯率都是因為貿易才產生的。換句話說,中國本可以用對等關稅進行反擊,但它沒有選擇這麼做。通過允許人民幣貶值,中國似乎更可能是試圖讓人民幣對美元有節制地升值,以此應對人民幣的一些負面壓力。具有諷刺意味的是,由於特朗普總統宣布對這個亞洲國家加征關稅,人民幣的升值阻力反而越來越大了。

美國的回應過於誇張

為了回應中國的匯率變化,特朗普總統把中國列為“匯率操縱國”,並呼籲要讓美元走弱。從技術上說,中國並不符合匯率操縱國的標準。根據2015年的美國貿易執法法案,操縱匯率的條件是一國必須對美國全年貿易順差超過200億美元、經常賬戶盈餘超過本國GDP的3%、正在進行外匯市場干預以削弱本幣幣值。中國只符合第一個標準。

在最初貶值之後,特朗普政府本當花一些時間,觀察中國的下一步行動,而不是把中國列為“匯率操縱國”。特朗普總統或許有必要警告中國,讓對方知道美國正關注它在外匯市場上的活動,或者就中國的行為與IMF官員進行磋商。這類舉措遠比給對方貼上一個陰險的標籤更顯外交手腕,而帖標籤只會加劇貿易戰中的恐慌和緊張局面。實際上,給中國帖標籤對美中兩國的市場有同樣嚴重的影響。

交戰?

中國國家外匯管理局局長潘功勝在8月12日發表的一篇文章中指出,中國“不會進行競爭性貶值,不會將匯率作為應對國際貿易爭端的工具”。這是可信的,因為它會使從美國、歐洲和日本進口商品(包括必需的食品)的中國消費者受到傷害。可能也正是由於上述原因,中國才痛苦地支撐着人民幣幣值。

那麼,接下來會是什麼呢?這方面有點難以預測。中國也許正等待美方再次採取行動。隨着美國繼續對中國施加經濟壓力,人民幣對美元有可能徘徊在7左右。雖然美方已經表示,對部分產品加征關稅將推遲到12月15日,但貿易談判還是沒有成果。這或許不是中美貨幣戰爭的開始,但絕對是兩國貿易戰的又一個最糟糕的時刻。