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8月6日，美國突然宣布將中國列為“匯率操縱國”，這是25年來的首次。儘管認定中國為匯率操縱國是美國政府近20年來一直在考慮的事情，然而為何此時將中國列為“匯率操縱國”，其背後的真實目的是什麼，又會對當前中美局勢及世界經濟產生怎樣的影響？
對全球主要國家進行匯率評估是美國的“例行公事”。美國財政部每半年提供一次報告，評估主要貿易夥伴是否為了獲得不公平競爭優勢而操縱本國貨幣。其對匯率操縱國的認定基於國內兩部法案，一部是1988年《貿易和競爭法案》，另一部是2015年《貿易便利和貿易執行法案》。兩部法案對匯率操縱國的標準不同，相比之下，前者更為寬鬆，而後者更為量化。2015年法案判定是否操縱匯率有三個標準：與美國貿易順差超過200億美元；該國經常賬戶順差佔GDP比重至少為2%；該國反覆購匯干預在過去12個月中至少維持一半時間，同時凈購匯總量至少佔GDP的2%。如果滿足以上三條標準就會被列為匯率操縱國。
我們注意到，今年5月匯率評估報告採用的是1988年《貿易和競爭法案》的寬泛標準，而非2015年的量化標準。前後評估標準的改變，可見美國政府的隨意性和非合理性。而即便如此，中國也只滿足第一條，其他兩條並不滿足。中國經常項目順差佔GDP比重在2005年突破４%的國際標準達5.9%，並在2007年升至10%之後，由於主動實施“貿易平衡戰略”目前已降至0.4%，並未超過美國設定2%。在外匯市場方面，被稱作“新興市場之錨”的人民幣在2005年匯改後，一直堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣調節、有管理的浮動匯率制度。國際清算銀行數據顯示，2005年至2019年6月，人民幣名義有效匯率升值38%，實際有效匯率升值47%，是全球範圍內升值幅度最高的貨幣之一。
欲加之罪，何患無辭。按照美國財政部的說法，中國央行沒有動用外匯儲備干預市場，就是想任由人民幣貶值。這是非常荒謬和顛倒黑白的邏輯。我們不禁懷疑，在中美貿易戰這個時間節點上，將中國列為“匯率操縱國”背後的真實目的到底是什麼？事實上，去年以來特朗普對“強美元”頻繁口頭打壓，儘管歷屆美國政府多採取強勢美元政策，但在重商主義的特朗普主政下，美元升值超出了特朗普的接受範圍。特別是在中美談判焦灼之際，美國希望通過弱勢美元促進出口，刺激美國經濟。
另一方面，此舉也被視為增加對華施壓的籌碼，升級其施壓手段，包括迫使人民幣升值，進一步加征“反匯率補貼稅”。此外，還可能根據2015年法案的相關條款規定，採取限制或禁止美國投資公司向中國企業提供融資、禁止政府採購中國的貨物或服務合同、將中國企業排除在合作清單之外等措施。鑒於在中美貿易談判清單中，美方有要求中國開放金融市場的議題和訴求，未來也不排除像上世紀80年代認定韓國、中國台灣操縱匯率後要求其放開資本項目一樣，對中國提出全面開放金融市場等領域的條件要求。
美國的單邊行動嚴重破壞了國際規則。在5月匯率評估報告中，觀察名單除了中國外，還包括日本、韓國、德國、意大利、馬來西亞、新加坡和越南等美國主要貿易夥伴。報告將調查對象從12個擴大到21個，觀察名單的條件也放寬，新列入5個國家。仔細分析，新列入國家近年都出現對美出口增幅較大的狀況，這意味着特朗普政府遏制夥伴國出口增長、推動解決貿易問題的政策意圖十分清晰，而未來也不排除其他國家被列入“匯率操縱國”的可能。匯率問題一旦“武器化”，勢必嚴重擾亂全球金融秩序，加劇全球金融市場波動，導致全球貿易摩擦進一步升級，給本已惡化的世界經濟帶來更大衝擊。
