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| 此圖片由AI生成 |
當前，中國工業正面臨極為嚴峻的外部環境：貿易摩擦、新冠疫情、地緣政治衝突以及全球供應鏈的重構，無不給製造業帶來巨大壓力。然而，中國商品凈出口依然保持增長，規模已突破1萬億美元，電動汽車、電池和機械設備的全球版圖也在不斷擴張。為何外部逆風未能削弱中國製造業的競爭力？
一種流行的解釋將其歸因於補貼，儘管中國企業獲得的直接補貼與其他主要經濟體相比並無顯著差異。既然僅僅是直接補貼不足以支撐這一論斷，近期一些研究便轉向尋找更為隱蔽的支持形式，例如“低於市場利率的借款”（BMBs）。這類研究通常是比較企業實際借款利率與特定基準利率之間的利差。
然而，這一論點同樣存在缺陷，因為其結論高度依賴於基準的選擇。在評估發達經濟體時，這些研究往往用擔保隔夜融資利率（SOFR）等融資市場信號為基準；但在評估中國時，卻使用通常遠高於資金市場利率的貸款市場報價利率（LPR）。對於信用資質優良、抵押品充足且經營穩定的大型企業而言，借款利率低於LPR本是金融市場正常的定價結果。顯然，如果對中國採用較高的貸款利率基準，而對其他經濟體採用較低的融資市場利率，測得的中國“低於市場利率的借款”規模自然會被放大。
問題還不止於此。這些研究大多未披露樣本企業名單，行業構成也不夠透明，這讓人很難判斷樣本是否足以代表中國龐大且複雜的製造業體系。此外，樣本中可能還存在倖存者偏差。許多曾獲得補貼或廉價融資的企業一旦破產退出市場，便從觀察樣本中消失。僅盯着存活下來的企業，勢必會誇大補貼在解釋成功中的作用。
因此，過度依賴補貼的解釋缺乏說服力。在微觀層面，中國最具全球競爭力的企業，往往並非獲得最多補貼或融資成本最低的企業。相反，效率較低、財務實力較弱的企業反而更有可能獲得地方的紓困支持。補貼或許能提供緩衝，但不足以創造出工業競爭力。
美國和歐洲的經驗具有啟示意義。兩者都為半導體、清潔能源和先進制造業推出了大規模補貼計劃，但它們並未迅速複製出中國製造業的效率。
中國工業競爭力的根基首先是龐大、深厚且完整的供應鏈。以北京烤鴨為例，它在中國有時售價低至3美元，這個價格低得幾乎令人難以置信，但它並非人為壓價。一隻鴨子的價值被整個下游產業網絡分解並吸收：羽毛被加工成冬裝和床上用品等產品，而鴨脖、鴨掌、鴨胗及其他副產品則被製成零食和加工食品。等到鴨肉端上餐桌時，其大部分價值已在別處被捕獲。這就是完整供應鏈的力量。
同樣的邏輯適用於總部位於重慶的摩托車品牌ZXMOTO。該公司成立於2024年，已在世界級賽事中屢創佳績，挑戰了長期由歐洲和日本製造商主導的領域。
這一成就的背後是重慶的摩托車產業集群。作為約50家摩托車製造商和400家零部件供應商的所在地，在大約40公里半徑內，該市的本地供應鏈可以提供幾乎所有關鍵部件。在其他地方可能需要數周的原型開發和零部件驗證，在這裡可以壓縮到短短几天內完成。這些供應鏈優勢系統性地提升了效率，加速了創新。這種競爭力單靠補貼是無法實現的。
中國的全球競爭力還來自激烈的國內競爭。新能源汽車行業就是一個例證。從2018年到2025年，中國新能源汽車銷量增長了十倍以上。然而，這種快速增長伴隨着殘酷的市場整合。2018年，中國有487家電動汽車製造商；到2023年，仍在運營的新能源汽車製造商降至僅40多家，這意味着大約九成企業失敗了。
智能手機行業也有類似的故事。從2011年到2018年，中國新發佈的手機型號數量從4745款下降到764款，許多品牌和型號被市場淘汰。經過洗牌，領先企業變得更加強大，並獲得了全球市場份額。
中國國內競爭如此激烈有兩個原因。首先，市場規模足以讓贏家實現規模經濟。其次，中國持續推進國內市場的開放和一體化，進一步降低了壁壘，拓展了市場競爭的空間。存活下來的企業早已通過嚴苛的壓力測試，從而在全球市場中具有超強競爭力。
中國競爭力的第三個來源是其科技企業的創新能力。從2020年到2025年，中國研發投資從2.4萬億元人民幣增至3.9萬億元人民幣，年均增長率約為10%。按絕對值計算，中國研發支出目前位居全球第二；按研發人員全時當量計，中國已連續13年位居全球第一。
這種持續投入已轉化為產業突破。2025年初，DeepSeek發佈了其R1大型語言模型，以極低的成本實現了與海外領先模型大致相當的性能。中國成功企業的強大不僅在於成本低廉，還在於它們快速將技術創新轉化為產業競爭力的能力。
人工智能和機械人技術將進一步放大供應鏈深度、迭代工程和規模經濟的價值，更大的生產體系能夠攤薄固定成本、加速學習並降低邊際成本。由於中國兼具超大的製造業基礎、深厚的供應鏈和快速的工程反饋循環，其工業競爭力很可能在下一波技術變革中保持強勁。無論海外投資者還是研究人員，都需要更新他們的敘事邏輯了。
全文翻譯自報業辛迪加（Project Syndicate），原文標題“Explaining China's Industrial Competitiveness”（2026）。
