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中國國家主席習近平9月對華盛頓進行國事訪問，雙方未能達成重大新協議，但它促成習近平與美國總統特朗普去年10月在韓國釜山達成貿易休戰的延期。休戰原定11月10日到期，如今將延至2027年1月10日。儘管成果有限，但它為不穩定的世界經濟贏得了喘息之機。
核心協議相當簡單：中國將不再執行去年10月出台的稀土及相關材料出口管制，美國則不再進一步加征關稅，使中國商品整體關稅維持在釜山協議達成的約47%水平（此前為57%）。雙方都對履約情況有所抱怨，但都不希望在兩國元首再次會面之前讓休戰失效。接下來的首次會面定於11月在深圳舉行，隨後12月將在邁阿密會晤。
中國在對付特朗普方面顯然擁有相當大的籌碼。中國約佔全球稀土開採量的60%至70%，以及稀土加工量的85%至90%（把混合礦轉化為各類關鍵技術所需氧化物的工序）。而在重稀土元素方面，中國的控制更為嚴密。鏑和鋱的加工——它們是電動汽車磁體、風力渦輪機和導彈制導系統的關鍵原料——幾乎完全是在中國境內進行的。
逐項細看各類元素，美國及其盟友僅對17種稀土中的七八種擁有實際的非中國開採產能，但幾乎沒有加工能力。這種情況可能在未來兩年內發生變化，加工能力有望擴展到五種元素。澳大利亞礦業公司Lynas和美國MP Materials已經實現釹、鐠這類輕稀土的商業化出貨，十年內，非中國開採產能可能覆蓋幾乎所有輕稀土和大部分重稀土。
但即使到那時，加工能力可能僅覆蓋九種元素，鏑和鋱仍將壓倒性地處於中國控制之下。雖然未來加工技術的創新，或在產品設計中減少稀土的使用，可能會改變這一格局，但這類情景更難預判。
有必要質疑的還有一種觀點，即認為與中國“去風險”定會讓美國和歐洲獲益。最近的地緣政治發展表明，事實並非如此。既然美國不願再受它認為不便的國際規則的約束，那麼稀土槓桿就成了為數不多的制約美國保護主義和經濟戰爭的手段之一。
特朗普政府似乎並不關心關稅給美國家庭帶來的成本，因此，下一輪加征關稅未必會維持在美國民眾尚可承受的水平。事實上，通過威脅收緊（而非徹底切斷）稀土供應，至少在短期內，中國也許阻止了特朗普自我毀滅的極端舉動。
歐盟也面臨類似局面。歐盟在對華加征關稅問題上比美國更為謹慎，部分原因在於歐洲產業嚴重依賴中國的投入品。儘管歐盟《關鍵原材料法案》設定了到2030年實現40%本土加工能力的目標，但其審計機構今年2月報告稱，實際產能仍僅在25%左右。頗具說服力的是，儘管自2010年稀土爭端以來，日本已花費十多年時間和約12億美元試圖擺脫對中國的依賴，但在2026年初，其重稀土進口量卻暴跌了70%至80%。
出口管制並非中國人的發明。美國商務部實體清單在過去十年中增長了約九倍，接近1200個條目，而中國的反制清單僅偶爾一次增加幾十家實體。就這一指標而言，美國和歐盟目前的管制清單遠比中國長。
雖然出口管制名義上是針對軍事用途，但國家安全理由並不總像宣傳中那樣正當，而對平民的附帶損害卻往往符合預期效果。在中美出口管制案例中，一個意想不到的後果是美國出口下滑和中國進口減少。這可能是因為出口管制切斷了中國客戶與美國供應商之間的聯繫，而美國供應商大多未能找到替代買家，反而蒙受了收入、盈利和就業的損失。牛津經濟研究院估計，出口管制給中國造成的成本在2024至2026年間累計佔GDP的0.8%；而2023年另一篇投入產出研究得出的結論是，相對來說美國損失更大，日本、韓國和歐洲企業搶佔了這部分市場份額。
在規則貿易體系運轉失靈的當下，依靠雙方相互制衡維繫的脆弱現狀，要好於某一方單邊主導或是徹底失序。如果這場零和博弈最終推動各方重回多邊談判，那自然是再好不過。
全文翻譯自報業辛迪加（Project Syndicate），原文標題“Why the US-China Trade Truce Matters”（2026）
